La revisión de la estimación del crecimiento del PIB en Estados Unidos basada en los datos del cuarto trimestre (caída anualizada del 6,2%) indica que la economía se contrae mucho más rápidamente que lo que se suponía según la primera estimación (caída del 3,8%).¿Cómo puede ser una diferencia tan grande entre las dos estimaciones realizadas por el mismo organismo (BEA)? Los datos del crecimiento del PIB en Estados Unidos tienen tres versiones (además hay una revisión de la estimación del PIB anual). La primera es la llamada “avance” (la caída del 3,8% era un avance). La segunda es la “preliminar” (dos meses después de finalizar el trimestre) y la última (tres meses después) es la “final”. Normalmente la grandes revisiones se producen entre la versión “avance” y la “preliminar”.
¿Cuál es la justificación de estas grandes revisiones? Cuando se hace la estimación “avance” los economistas del BEA cuentan con bastante información sobre ventas mayoristas y minoristas pero no sobre inventarios ni sobre el sector exterior (la recolección de datos sobre importaciones y exportaciones es compleja y tarda un cierto tiempo). En estos casos el BEA hace una estimación basada en supuestos razonables (normalmente basada en proyecciones a partir de datos históricos). Las mayores revisiones se producen siempre cuando la economía crece muy rápido, o cuando se contrae muy rápido.
En el último trimestre dos han sido los factores que más han contribuido a la revisión muy negativo del crecimiento del PIB: por un lado los inventarios han disminuido (aunque el stock sigue siendo muy grande), y por otro las exportaciones han sido menores de las previstas en el “avance” (y el déficit comercial ha aumentado).
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